quarta-feira, 10 de setembro de 2014

Book value ou valor contabilístico

book-value ou valor contabilístico de uma acção é dado por
BV = ( A-P ) / N
onde:
  • A = ativos da empresa
  • P = passivos da empresa
  • N = nº de ações da empresa
Sucintamente, se naquele momento a empresa fosse encerrada, os ativos menos os passivos divididos pelo nº de ações resultariam no valor atribuído a cada ação.

Por exemplo:
  • A = 10.000.000€
  • P = 8.500.000€
  • N = 3.000.000 ações
Então:
BV = ( 10.000.000 - 8.500.000 ) / 3.000.000 = 0.50€

Como interpretar este valor?
  • Caso a empresa esteja em dificuldades, é natural que tenha BV negativo (falência técnica, penso que nem é permitido) ou valor acima da sua cotação. Por exemplo, a Sonae Indústria, tinha BV de 0.91€ a 31/03/2014 e a sua cotação era de 0.70€.
Esta empresa apresenta prejuízos há vários anos, continua a destruir valor para o acionista e o mercado entende que assim continuará.
  • Caso seja uma empresa estabelecida, lucrativa, mas com poucas possibilidades de crescimento, deverá ter uma cotação pouco acima do seu BV. Por exemplo, a EDP tinha BV de 3.18€ a 31/03/2014 e a sua cotação era de 3.37€.
É uma empresa lucrativa mas, nesta altura, o mercado colocava dúvidas na sua capacidade de crescimento dos lucros. Pode ser uma boa oportunidade de investimento se entendermos que a empresa tem capacidade de crescer, mesmo que seja pouco.

  • Caso seja uma empresa estabelecida, lucrativa, mas com boas possibilidades de crescimento, deverá ter uma cotação bastante acima do seu BV. Por exemplo, a Mota-Engil tinha BV de 1.33€ a 31/03/2014 e a sua cotação era de 5.90€.
É uma empresa lucrativa e, nesta altura, o mercado coloca grandes certezas na sua capacidade de crescimento dos lucros, Pode ser uma boa oportunidade de investimento se entendermos que a empresa tem capacidade de crescer muito, embora seja bastante arriscado pois esta sensação poderá revelar-se falsa.

Este post sugere-lhe algum comentário? Até breve!

domingo, 7 de setembro de 2014

CTT e Espírito Santo Saúde - Verão 2014

Nos últimos dias assistimos a mais algumas operações na bolsa portuguesa.

A fatia que restava dos CTT nas mão do Estado foi vendida a 7.25€ por ação.

A E.S.Saúde foi alvo de OPA, a 4.30€ por acção.

Ambos me parecem elevados, mais a E.S.Saúde que os CTT. Nitidamente venderia as ações a estes preços, caso as tivesse.

A E.S.Saúde tem um book-value de 1.81€ e um PER cerca de 23 (à cotação de 4.34€).
OS CTT têm um book-value de 1.67€ e um PER cerca de 13 (à cotação de 7.39€).

quase um ano eu dava um valor de 3.28€ aos CTT e há quase 6 meses um valor de 2.58€ à E.S.Saúde.

Analisando as contas do 1º semestre, actualizo os valores para:
E.S.Saúde = 3.75€
CTT = 4.80€

Quase 50% acima do que tinha já aqui publicado.
Deve ter a ver com conservadorismo a mais na minha forma de chegar aos valores.

Parabéns a quem comprou nas OPV. Ganhou bom dinheiro!

As minhas escolhas face vs mercado - 05/09/2014

Recordo que, acerca do mercado português, uma das formas de comparar o meu método é considerar 5 grupos de acções como a seguir descrevo:
  • TOP(4) : as melhores 4 empresas em cada ano;
  • My(4) : as minhas 4 escolhas em cada ano;
  • Média : média da rentabilidade das empresas que sigo;
  • MyWorst(4) : as 4 piores empresas para investir, pelo meu método, em cada ano;
  • TOP(-4) : as piores 4 empresas em cada ano.
Desde 31/03/2014, as rentabilidades são estas: (inclui dividendos, exclui impostos e comissões)

Best(4)12.08%
My(4)0.45%
Média-7.67%
MyWorst(4)-8.69%
Worst(4)-30.76%

Estas percentagens são atualizadas automaticamente via google e refletem as cotações no momento em que escrevo.

Continuo a ter a carteira acima da média, ligeiramente positiva.

nota: esta carteira é virtual e não reflete a minha carteira real nem encerra qualquer conselho de investimento. 

Carteira de ações - 31/08/2014

De 31/03/2014 a 31/08/2014 temos isto:

Carteira : -3.0%
Fundo : -11.4%
PSITR : -20.5%

A performance é negativa... resta o consolo de ser a menos má que aqui considero...